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行业动态

聚酯走势仍疲弱,市场焦灼盼春归
发布时间:2013-03-13  信息来源:中国化纤信息网

    寒意凄凄未尽去,春日迟迟不肯归。今年的聚酯市场,在人们焦灼的等待中,始终显得平淡温吞,并未焕发出期待中的生机。
    产业链上游环节走弱
    PTA产能增速高于上下游,决定了其弱势地位,在产业链内的议价能力和盈利能力都是偏低的,这种情况今年将不可避免地继续上演;MEG受制于行情走势,短期也难于有明显起色,库存压力也是市场弱势的表现之一。
    PX从来都是尖头尖底的走势,前期始终高位盘整的原因在于PTA需求下PX持续偏紧的预期。目前的急跌,反映这一心理预期彻底打破,PX的高点已经过去。
    PX不具备再次攀升的条件,市场开始有越来越多的人认为,PX的稀缺与否,并不完全等同于PTA装置增长带来的所谓刚性需求,从中长期来看,最终还是取决于终端下游需求的实际增长。
    市场焦点集中于需求
    当上游环节持续走弱的时候,市场开始将关注的焦点集中于需求面。而聚酯需求最终还是投射于终端的需求,当聚酯工厂平均库存已经持续上升到一个多月的水平,所有的人都在想:下游什么时候能够好起来?
    近期对下游市场做了一些简单的调查,长兴产磨毛布销量尚可,尤其是宽幅磨毛布,窄幅相对一般。磨毛布利润5分到一毛/米上下,折合每台机大概15-30元/天;海宁地区经编效益维持,主打产品无光绒价格小跌至16100元/吨,按当前丝价核算成本,一台经编机日利润尚在五六百;常熟地区经编开机高位维持,其主打产品珊瑚绒、法兰绒等经编绒类产品随着丝价的下跌有所回落,现每台经编机效益差不多一到三百;嘉兴产涤塔夫190T/78克带票市场价在1.40-1.42元/米,按当前原料核算成本处保本线,不过销量相比年前适度好转;萧绍圆机近期开机正常,节后针织布走货顺畅,目前原料和产品库存偏低;但丝价持续阴跌,市场采购略谨慎。
    概括地说,织造企业目前原料库存偏低,产品库存尚可,销售情况不同产品有所分化,但整体而言尚可维持正常运转,效益方面圆机、经编稍好,喷织略差。终端企业节后实际在下跌行情中未明显受损,主要是受到上游聚酯市场气氛的影响,维持谨慎的操作策略。
    总结来说,一方面终端需求尚未表现得异常火爆,但是从另一方面来讲,需求并不成为拖累市场的因素。
    宏观影响不容忽视
    行业内部总表现得缺乏亮点甚至是问题重重,外部市场能否提供一线希望?观察近期的市场走势来看,宏观环境的影响都是不容忽视的。
    近期聚酯市场的走弱,尤其是期货市场的连续下跌,同外围资本市场的下挫,有着很大程度的关联性;尽管美国市场一枝独秀,但是国际商品市场的明显下行,反映出整体宏观走势的不甚乐观。
    今年外围宏观环境的一个显著变化是,事件的影响力越来越小,市场更多地依赖自身的规律来运行,人们通过分析宏观经济数据,跟踪上市公司的业绩,来定义经济增长,预测需求前景。二季度一些机构预期经济数据可能重新走弱,这或许会成为拖累市场下行的重要诱因。
    从国内来讲,宏观政策的不确定性可能是决定市场走向的关键。今年两会召开期间,市场并非表现的像往常一样乐观,结构调整等问题引发的深层思考下,过去的简单刺激政策似乎难以为继,市场心态明显偏于谨慎。
    当前聚酯市场环境概览
    对整个产业链条和外部环境进行简要梳理,可以得到以下简单的概括:
上游 WTI 受制于消费淡季和原油产量回升等消息,以及全球经济的持续低迷,短期难有显著提振
PX 紧缺预期被打破
聚酯原料 PTA 产能扩增快于上下游,采购面临成本压力,销售面临过剩难题,合同货充足
MEG 受制于PTA气氛,港口库存压力明显
聚酯产品 切片 受制于切片纺开机率偏低,目前价格已经接近现金流成本,但下游反应仍显麻木
长丝 聚酯产销低迷,近期有望放量,但库存压力较大,短期难以有效缓解;价格弱势阴跌,聚酯工厂促销出货为主题
瓶片 上半年是瓶片的相对旺季,聚酯原料下行对于瓶片来讲提供了适度的采购机会
终端需求 加弹、织造 平稳运行,圆机、经编相对好于喷织,喷织局部按照年前成本核算处于保本线或微亏,整体维持正常生产尚可,但尚称不上火爆。按照传统规律,3-4月需求有望适度增长,但力度或受到市场行情的影响。
     
     
宏观 外围 需求:欧洲问题反复,日本实际提振不大,主要的增长点在美国——出口订单的提振暂时看不到明显提升;
资本市场:欧美经济数据可能影响市场走势,但二季度经济数据面临下行风险
  中国 两会期间,资本市场表现偏负面,三季度之前的政策空档期,似乎难以期待明显好转

    从行业内部来看,最大的问题在于库存,需求复苏、行业去库存是当前的核心问题;从行业外部来看,主要是避免外围经济对资本市场形成大幅拖累。
    当然,最好的情况是,需求恢复超出预期,行业库存能够快速消化;或者是资本市场心态转好,在美国强劲数据的提振下,带动市场全面走高。
    但是,客观地说,更大概率的事件似乎只能是市场气氛“适度提振”,近两日江浙涤纶长丝刚性产销略有恢复,或者从某一层面说明了市场的刚性销售在恢复,不过爆发式行情确实不大好期待,目前聚酯工厂明显偏高的库存仍将在相当一段时间内压制市场的启动,下游织造的主动性在现阶段似乎更强一些。
    作为聚酯产品而言,此轮调整的幅度要小于上游的聚酯原料,虽然近期有所补跌,但似乎补跌也有一种不够彻底的感觉,当然,聚酯工厂一方面在面临前期的高原料成本和当前的高库存背景下,要主动大幅降价确实也是很难以下决心的事情。当然,如果大幅降价能换来市场的销售,倒也不排除少数工厂会试探性的寻找底部,但目前暂时似乎还没到时机。或许现在能做的,也只是继续等待,等待刚性需求的缓慢回暖,气氛的适度改善,找到合适的时机再试探市场的底部,放大成交量和转移聚酯库存,但目前看来,春天什么时候真正到来还是未知数。
 

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