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切片纺:这个淡季并不“惨淡”
发布时间:2013-05-22  信息来源:中国化纤信息网
    聚酯行情从4月中旬开始箱体震荡至今,期间经历4月份销售放量、工厂逐渐去库存;5月份盈利状况好转、产业链上下游趋向平衡的过程。目前聚酯工厂除切片现金流盈亏线附近波动外,其余产品均有一定利润空间,这种不温不火持续震荡的行情虽然给业内人士一种“打酱油、混日子”的感觉,但相比往年5月深受淡季影响出现不同程度回调的走势而言,今年5月行情走至当下已属不易,行业心态相对良好。而对于夹缝中寻求生机的切片纺来说,近两个月走势较去年同期的“惨淡经营”状况也稍显乐观,在成本面平稳运行下开工小幅回调,现金流及销售状况良好,可以说这个淡季并不惨淡。以下笔者将切片纺近期运作状况及市场心态做写简要描述: 
    大环境:聚酯产业“不破不立”,切片纺空间平台下移。下图是2010年至今直纺POY150D与半光切片差价走势图。我们发现,2012年一季度开始两者差价平台明显下移,同时聚酯切片价格中枢也出现大幅下滑。按切片纺常规品种POY150D的生产成本核算,则只有差价保持在900元之上,切片纺工厂才具一定生存空间,但下图显示2012年至今两者差价空间颇小。这和聚酯大环境受产能冲击由盛转弱的特征相吻合,也直观的表现出切片纺自去年上半年开始生存空间发生明显偏转,工厂进入“老龄化”时期,生存受阻。  

    小周期:投资周期换位,产业链平稳运作下切片纺弱势维持,夹缝中求喘息。对于深处直纺工厂挤压的切片纺而言,除非行业朝着差别化和细分化方向发展,否则在与聚酯大厂的竞争中保持较高的差价是其唯一制胜之法,而长丝阶段性行情的好坏直接决定了两者的差价。下图显示去年下半年以来慈溪地区切片纺POY75/36(150)与当地聚酯大厂的差价走势情况,由图显示今年3月份以来两者整体价差较去年下半年有所回升,随着4月份去库存进程的展开,切片纺工厂也迎来一波销售放量行情,月均产销做平略超,多数产品库存控制在合理区间。  

    开机小幅走高,现金流盈亏线附近波动:虽然春节期间江浙切片纺多数减产甚至停工休假,而年后恢复力度也相对迟缓。但经过4月份行情波段性反弹带动,现江浙切片纺整体开机率已恢复至6-7成水平,其中诸暨6-7成、慈溪5-6成、萧绍7成、常熟7成、太仓8成,而去年同期开工却深幅下滑至4-5成。 



    现金流方面:聚酯切片底部震荡及外围宏观环境相对稳健运作下,切片纺运营风险相对可控,定价机制基本按照成本线展开,因此今年二季度开始切片纺现金流空间较年后初期逐渐恢复至合理水平。以江苏地区主流规格POY75/36(125)为例,4、5月份多数时段工厂现买现做现金流处于盈亏线略偏上水平。  

    后市心态不悲不喜,采购节奏谨慎按需进行:5月份行情走至今日,终端需求逐渐走弱的特征已开始体现在近期工厂销售情况上面,尽管业内人士对于6月走势普遍持谨慎偏空心态。但对于下半年行情,部分工厂认为仍有稳健走高可能性,一方面,受季节性规律影响,冬季面料较厚使得涤丝需求较上半年略好(往年惯例如此);另一方面,随着美国经济逐渐企稳,下半年外贸形势或将有所好转,外单出口或能在一定程度上助推行情(当然人民币汇率不断走高已成为当下出口企业无法逃避的硬伤)。另外,从中长期来看,随着城镇化建设的推广,家纺等面料需求亦有回暖可能性。 
    综上而言,目前聚酯产业链上下游利润分配良好,已建立起一种弱平衡模式。就切片纺而言,5、6正值最为焦灼的“淡季”时段,而今年的市场实际表现却也差强人意。短期来看,聚酯切片已处偏低价位,虽说PX方面存在一定利空,但若按照成本核算切片围绕价格中枢波动下行幅度也不过几百余元。另外随着聚酯工厂的减产及江浙切片纺开工的回升,切片市场供需已处紧平衡,因此价格继续深幅下调空间有限。当然,对工厂来说,采用稳健偏谨慎的采购模式仍是其主要操作思路,以便在合理的开机率水平下追求风险最小及效益最大化。 
 
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