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行业动态

聚酯上下游略有分化,短期产品推涨动力不足
发布时间:2013-07-16  信息来源:
近期虽然市场对美联储退出QE的方式和时点仍存在异议,但对于退出的方向已日益明确,而从近一段时间美联储官员的讲话来看,其对市场的影响也在逐步减小,说明前期市场对美联储退出QE预期的利空因素已经逐步得到缓解,而国内在经历了6月底银行间资金紧张的惊险时刻之后,进入7月份“钱荒”的局面也开始缓解,隔夜拆借利率回落至正常水平,而面对国内经济增速下滑,李克强总理在经济工作会议讲话中要求经济增长率保“下限”的明确表态,让市场预期后期温和刺激政策可能出台。因此总体来讲,近期在国内外宏观面的逐步明朗的背景下,使得前期的利空因素逐步缓解,而资金也重新回流进入相对低位的商品市场,形成了商品阶段性反弹的走势。

  对于聚酯原料市场来讲,一方面受到宏观面的明朗带动商品期货的阶段性反弹的提振,另一方面存在纺织行业8-9月份旺季的预期,聚酯原料尤其是前期跌幅较深的MEG反弹已经有一定的幅度,内盘现货价格从7月初的7050元/吨上涨至月中的7400元/吨,涨幅350元/吨,PTA虽然没有乙二醇那样的强势,但在宏观和期货的推动下,也有一定幅度的上涨,内盘PTA从7月初的7640元/吨上涨至月中的7770元/吨,涨幅130元/吨,而在聚酯原料连日上涨之后,市场信心也稍有好转,对后市看空心态逐步减少,因此对于当前的聚酯原料行情走势来讲,且不说价格反弹空间有多少,但似乎短期也形成了一个易涨难跌的格局。

  聚酯原料价格的上涨,使得近期聚酯成本逐步向上抬升,但显然聚酯工厂在成本转嫁方面短期遭遇了困难,上下游呈现一定程度的分化,从现金流利润来看,无论是切片还是长丝的现金流利润均比之前缩水,截止到月中,比如切片的现金流已经亏损350元/吨,常规FDY150/96现金流亏损350元/吨,常规POY150/48亏损100元/吨,在聚酯成本缓步抬升,产品现金流利润缩水的情况下,聚酯工厂也表现出涨价转嫁成本的意愿,但是针对较为疲弱的下游,我们认为产品涨价缺乏动力,并且时间点也不对,对于上游聚酯工厂来讲,在产能过剩、资金面偏紧的大背景下,如何控制好合理库存才是王道,因此在不出现较大幅度亏损的情况下,出货成为主要的操作思路,一些优惠促销的现象也不可避免,聚酯工厂之间缺乏必要的协同,对于下游纺织厂来讲,其一,目前下游正处于淡季,无论从坯布销量、利润还是库存情况来看都不容乐观,加之近期一些地区如长兴、王江泾实施限电政策使得当地的开机率不同程度的下滑,减少了下游对原料消耗的需求,更重要是削弱了市场信心,其二,资金面的紧张使得下游并没有较多的流动性资金来进行原料采购。因此短期来看,聚酯原料价格的缓慢上涨正在让聚酯工厂的利润缩水承受较大的压力。

  当然我们认为后期聚酯产品阶段性小行情也是可以有所期待的,其存在几个利好可能将支撑行情阶段性小反弹的可能,其一,聚酯原料短期形成易涨难跌的态势让聚酯成本逐步小幅向上抬升,聚酯工厂在面临现金流利润缩水,或者亏本的情况下,其涨价来转移成本的意愿也变的慢慢强烈,其二,对于下游的限电,目前来看,正在限电政策的地区主要有两个,长兴和王江泾,王江泾依照纳税分等级限电,目前主要限电的对象是家庭小作坊式的小型企业,并且定于8月中旬结束,其影响的力度不大,而长兴地区为避免夏季用电高峰,限电政策要求喷水织机在本周的15号-21号,以及下下周的29号-4号这两周时间停车,我们认为一些工厂变相实行喷水织机和加弹机轮流停车将限电的影响时间集中在本周和下周这半个月时间,因此7月末8月初开始限电的影响利空因素将逐步减弱,市场心态可能将慢慢修复,其三,根据往年的经验,在原料小幅上涨的带动下,可能将促使一部分订单下达,而7月末一些下游的市场人士也存在坯布采购商补货的预期,可能将带动下游在淡季状态短期略微好转,此外资金面经历了6月底的紧张之后,后期一两个月时间里也将适度缓解。当然这些利好因素也显得相对微弱,聚酯产品后期能否在这些利好因素支撑下有波阶段性反弹也需要打问号。

  总体来讲,宏观面、商品期货的好转,以及旺季预期带动下,聚酯原料价格重心小幅上抬,并在短期形成易涨难跌的态势,在聚酯成本缓步上抬,以及后期下游存在的一些利空因素有所缓解的情况下,聚酯产品行情不排除在7月末8月上的时间点上存在阶段性小幅反弹的可能,当然下游旺季不旺、聚酯产能过剩、资金面偏紧,企业与企业之间缺乏真正长久的协同等大背景下,作为实际的操盘者来说,介于目前较大的资金成本,尤其是资金紧缺的企业硬要去赌这波小行情是否有必要仍值得思量。 
 
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